本文摘要：尽管中央经济工作会议具体了2015年仍将继续执行务实的货币政策，但最近一些数据的实施以及市场预期的蔓延到，货币政策仍被步步紧逼着向偏“泊”的方向。 一时之间，货币政策在年关将近时的继续执行与调控压力减小不少。 宏观数据方面，国家统计局近期公布的11月数据表明，11月CPI同比仅有下跌1.4%，涨幅为2009年11月以来新高;PPI同比上升2.7%，已倒数33个月负增长。

尽管中央经济工作会议具体了2015年仍将继续执行务实的货币政策，但最近一些数据的实施以及市场预期的蔓延到，货币政策仍被步步紧逼着向偏“泊”的方向。　　一时之间，货币政策在年关将近时的继续执行与调控压力减小不少。

　　宏观数据方面，国家统计局近期公布的11月数据表明，11月CPI同比仅有下跌1.4%，涨幅为2009年11月以来新高;PPI同比上升2.7%，已倒数33个月负增长。　　由于CPI的持续走低，央行上个月在或许上被迫自由选择降息，一方面降息是为了给主动上升的经济增长速度助力，以减少实体经济中大量企业的融资借贷成本;另一方面，降息也能起着鼓舞民间资本的投资与利用，防止大量存款躺在银行睡大觉的现象。　　近期持续下跌的国际油价某种程度令CPI预期持续走低，涉及数据表明，欧美原油价格皆已跌到至逾五年低点，且近期屡屡遭遇一日(而非一周)跌到3%-6%的跌幅。

美国1月原油期货12月12日结算价报57.81美元/桶，创2009年5月15日以来低于结算价。油价的暴跌不仅大大降低了交通运输等行业的运营成本，也间接减少了与交通运输相关联的日常消费品特别是在是蔬菜、水果、肉等对CPI指数影响甚大的一些指标。

可以意识到在未来一两月，CPI无法有较小提高(春节因素除外)，这些更为轻了央行未来之后降息的有可能，而市场对降息的预期早就在大大加剧，甚至部分市场人士和机构早已预测明年3月份前就有可能再度降息。　　制造业增长势头某种程度在最近一段时期再次巩固，汇丰中国12月制造业PMI初值49.5，高于预期的49.8，为7个月来首次高于50的荣枯线。汇丰中国首席经济学家屈宏斌指出，本次数据指出2014年经济低迷的结局。而大大下跌的通缩压力，彻底体现了国内市场需求低迷，因此建议未来几个月内仍旧必须更进一步的货币严格政策。

　　进出口贸易方面的数据某种程度并不悲观，国内数据表明，11月份中国进口同比暴跌6.7%，出口同比快速增长4.7%，增幅不及预期一半，贸易顺差缔造历史新纪录;再加CPI同比快速增长1.4%，PPI同比上升2.7%等数值均弱于预期，指出内需偏弱的情况持续不存在。　　虽然明年的经济增长速度预期仍不会较慢减少，但降幅受限，以目前各方面的预测来看，维持在7%稍上一点的意愿为主，而刚闭幕式的中央经济工作会议也明确提出，希望维持经济稳定增长，大力找到培育新的增长点，减缓农业发展方式，优化经济发展空间格局，强化确保和提高民生工作。　　因此，对于2015年而言，在调结构与防控债务风险的大背景下，大位快速增长不会更为引人注目。这一点从会议具体的“大力的财政政策要有力度，货币政策要更为侧重开合有助于”可见一斑。

有力度指出财政将增大对新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化的投资力度，而更为侧重开合有助于则更加特别强调货币政策的区分对待与有保留力，预期2014年早已实行过的定向降准与降息等措施仍不会在2015年有所不同程度地实行，而为了有效地平稳经济增长速度，通过降准获释流动性的市场预期也显得更为加剧。　　从目前来看，11月份以来的中国股市大上涨沦为对货币政策放开产生诱导的最重要因素之一，在股市持续大幅度下跌过程中，每一次货币政策的放开，诸如降息、降准都会在一定程度上助推股市向下的动力，这一现象早已在实践中被多次检验。

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